您的位置::百老汇app下载 >百老汇平台网址> 凯旋门网站网,宝盈基金债市周评:债市面临短期调整

凯旋门网站网,宝盈基金债市周评:债市面临短期调整

凯旋门网站网,宝盈基金债市周评:债市面临短期调整

凯旋门网站网,宝盈基金

核心观点

本周资金维持整体宽松水平略有收紧,受外部因素缓和以及企业融资环境改善等因素影响,股票上涨带来风险偏好提升,债市调整。国开全周上行4bp,3年各等级城投上行2.5bp,信用利差压缩。海外方面,联储表态鸽派,但经贸问题取得一定成果,情绪继续改善,股市第九周上涨。国内方面,数据企稳叠加市场对宽信用有所预期,债市震荡。本周庞大、汇源等企业债务违约。总的来看,国内考虑到经济下行方向不变,债市长期方向不变,短期需关注宽信用有所成效带来的情绪影响,债市面临短期调整压力,调整之后关注配置价值。信用方面,受配置资金推动,依然看好中等资质信用债,建议保持中等久期。

资金市场

本周银行间市场流动性基本平衡,不同品种利率走势有所分化。本周央行分别于周三和周五开展公开市场操作200亿和400亿元,因没有逆回购到期,本周央行实现净投放600亿元。另外,周四有1000亿元国库现金定存到期,央行发放抵押补充贷款(PSL)719亿元,用于对冲税期高峰、中央国库定存到期等因素对银行间资金面的影响。下周(2月23日-3月1日)央行公开市场将有600亿元逆回购到期,2月27日、3月1日分别有200亿元、400亿元逆回购到期。2018年四季度货币政策执行报告,去掉了关于货币政策“中性”和“把好货币供给总闸门”的表述,这往往意味着边际宽松的货币政策,货币政策可能仍有进一步放松空间,降息扩表皆有可能。

从全市场质押式回购成交利率来看,受税期影响,本周短端利率上扬,隔夜和其他期限品种走势分化,相比上周五(2月15日),隔夜加权从1.7615%上行至2.5067%附近,7D从2.3453%上行至2.6796%,1M从2.7132%上行至3.3064%。成交占比上,隔夜和7D仍为机构融入融出的主要品种。

从全市场质押式回购成交利率的情况也可以看出,由于居民储蓄回流银行体系,资金价格快速下行,隔夜加权价格从周一的2.3%到周五的1.75%,7D加权价格从周一的2.58%到周五的2.35%。成交占比上可以发现,隔夜和7D仍为机构融入融出的主要品种,成交占比维持95%左右。

市场表现

本周受资金面稍收紧以及资本市场风险偏好阶段性提升的影响,债市除短端信用及部分低评级品种收益率有所下行之外,其余品种多数有5bp左右的上行。目前处于数据空窗期,加上政策预期及春节后开工旺季预期较强,前期涨幅需要阶段性消化,近期市场收益率向下动力不足,容易受到其他资产价格波动影响,长端利率下行受阻,利率曲线变陡。

周一,股市涨势凌厉,风险偏好增加,债券市场略有承压。上周公布的信贷数据远超预期,债市仍然弱势震荡,期债低位震荡,现券主要利率债收益率上行5-6bp.10年期国开债活跃券180210最新成交报3.67%,收益率上行4.89bp,10年期国债活跃券180019最新成交价3.145%,收益率上行4.26bp,次活跃券180027最新成交价报3.11%,收益率上行3.49bp。国债期货低开后低位震荡,午盘后跌幅扩大,10年期国债期货主力合约低开后早盘低位震荡,盘中一度跌幅收窄,临近尾盘跌幅再度扩大。

周二债市午间开启逆袭模式,国债期货急速拉升,银行间现券收益率转为下行后再度小幅上行,不过债市目前依旧缺乏方向性。截止日终,1 180210最新成交报3.66%,收益率微幅下行,最高升至3.6875%,最低报3.6425%,10年期国债活跃券180019最新成交价3.145%,收益率上行0.26bp。国债期货低开震荡走高,受10年期国开债招标结果影响,开始急速拉升,午后10年期主力合约一度涨逾0.35%,尾盘涨幅回落。

周三债市表现稍强,现券主要利率债收益率下行1-2bp,期债窄幅震荡收涨,央行开展一年期CBS操作影响不大。活跃券180210最新成交报3.65%,收益率下行1.33bp,交投清淡,次活跃券190205最新成交报3.6%,收益率下行1bp,10年期国债活跃券180019最新成交价3.1425%,收益率下行0.64bp。国债期货全日窄幅震荡,10年期主力合约收涨0.17%,持仓量33993手,增仓3864手。移仓仍在继续,下周移仓换月仍将持续进行。

周四债市维持震荡,股债跷跷板效应明显,现券收益率整体小幅上行,短端交投活跃,央行发放PSL,因期限较长,在宽信用方面可发挥更直接的作用,短期资金价格上行。现券主要利率债方面,国债收益率上行幅度超过同期限的政策性金融债。10年期国开债活跃券180210最新成交报3.6575%,收益率上行0.38bp,交投较前一日有所放大,10年期国债活跃券180019最新成交价3.155%,收益率上行1.37bp。国债期货午后震荡拉升,10年期主力合约收涨0.1%,与A股走势基本反向上证综指冲击2800未果后急速回落,收跌0.34%报2751.8点。

周五银行间资金面持续收敛,隔夜偏紧,货币市场隔夜利率上行40bp左右,长端继续下行,资金面扰动因素可能是缴税。A股冲上2800点高位,市场对风险资产偏好上升。债市继续维持小幅震荡,国债期货在移仓换月中缺乏明确方向,现券主要利率债收益率普遍微幅上行,180210最新成交报3.6666%,收益率上行0.37bp,交投较前一日有所萎缩。国债期货各品种收盘普遍下跌,10年期主力合约跌0.07%。

本周2月18日-2月22日间:10年期国债期货T1906走势

在活跃利率债的成交方面,以10年国开债180210的收益率变动情况进行分析:本周受市场对风险资产情绪改善的影响,债市面临一定的调整,不过长端利率目前仍处于相对低位,上周金融数据的影响仍在持续,长端利率暂时缺乏明确的变动方向。截至周五,收盘利率较上周五上行3.666bp至3.6666%。

2月18日-2月22日间:180210走势

周一2月18日:180210走势(股市涨势凌厉,债市承压)

周二2月19日:180210走势(国开招标良好,债券情绪提升)

周三2月20日:180210走势(股市回调,债市走稳)

周四2月21日:180210走势(资金面收紧,现券收益率小幅上行)

周五1月23日:180210走势(股市突破2800点,债市交投清淡)

免责声明:

凡注明为其他媒体来源的信息,均为转载自其他媒体,转载并不代表本网赞同其观点,也不代表本网对其真实性负责。
您若对该稿件内容有任何疑问或质疑,请即与百老汇app下载联系,本网将迅速给您回应并做处理。

s